Aylık Rapor – Eylül 2025

Bölüm 1: Bende Ne Var Ne Yok?

Öğretmenler için sene Eylülde başlar, Haziranın sonunda sona erer. Benim için de yeni bir yıl başlamış oldu. Tüm meslektaşlarıma ve öğrencilere iyi bir eğitim-öğretim yılı diliyorum. Bu ay boyunca okulların açılmasının da etkisiyle kitap okumam azaldı ve sadece bir kitap bitirebildim.

Peter Mallouk’a ait “Her Yatırımcının Yaptığı 5 Hata ve Kaçınma Yolları” kitabını çok beğendim ve sizlere de tavsiye ediyorum. İlerleyen zamanlarda kitap hakkında kısa bir yazı yayınlamayı düşünüyorum. Eylül ayında blogumda hiç yazı yayınlamadım. Gerçi kendimi bu konuda çok zorlamıyorum. Kafama estikçe bazen bir ayda 2-3 kez, bazen 2-3 ayda bir kez yazı yayınlayabilirim.

Bölüm 2: Gelişmeler

Eylül ayının başında Ağustos ayı enflasyon verisi açıklandı. Ben TÜİK ve İTO’nun ortalamasını baz aldığım için ikisini karşılaştırmalı vereceğim:

Bu ay şaşırtıcı şekilde TÜİK verisi İTO’nun üzerinde geldi ve iki kurum arasındaki makas daha da daraldı. Aylık enflasyon %1,94, senelik enflasyon ise %36,89 oldu. Eylül ayı için %2,5’larda beklenen bir tüfe varken açıkçası sene sonunda %30’un altında bir enflasyon görmek artık tamamen hayal oldu diyebiliriz. Hatta geçenlerde bu konuyla ilgili bir tweet atmıştım. Muhtemelen seneye Eylül’de yıllık enflasyonu %29’larda görürürüz diye tahmin ediyorum.

Ağustos enflasyonu beklentilerin üstünde gelince TCMB de faiz indirimini 300bp yerine 250bp olarak gerçekleştirdi ve politika faizi %40,5 oldu. Bu ayın 23’ünde bir toplantı daha var ve Eylül tüfesinin yüksek gelmesi halinde(ki gelecek gibi duruyor) bu sefer 200bp indirimle faizler %38,5’a inebilir. Ayrıca Ağustos ayının sonunda 263bp olan CDS ise Eylül ayını 257bp ile kapattı ve düşüş trendine devam etti. Dünya gözüyle şu CDS’in 200’lerin altına indiğini ve 150 bandına doğru hareket ettiğini göreydik iyiydi 🙂 Güncel olarak en uzun vadeli eurobondun getirisi bile %7,51’e düşmüş durumda.

Bölüm 3: Portföydeki Gelişmeler

Öncelikle portföy getirimi her zamanki gibi aylık ve 2025 başından itibaren olarak iki farklı tabloda kıyaslayalım. Tablolardaki BİST100 ve NASDAQ100 verileri temettüler dahil dolar bazlı hesaplandı. TEFAS PPF sütunu son 5 yılın en başarılı 10 para piyasası fonunun ortalama dolar bazlı brüt(vergi hariç) getirisini, TEFAS fonları sütunu ise son 5 yılın en başarılı 10 tematik olmayan değişken fonunun ortalama dolar bazlı brüt getirisini gösteriyor.

Ay içerisinde portföyde yaptığım değişiklikler:

• 2 Eylül: Endeks 263 dolar seviyesindeyken nakit pozisyondan satış yaparak hisse pozisyonumu %65’ten %70’e yükselttim. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.
• 8 Eylül: Endeks 252 dolar seviyesindeyken nakit pozisyondan satış yaparak hisse pozisyonumu %70’ten %80’e yükselttim. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.
• 15 Eylül: Endeks 266 dolar seviyesindeyken hisselerden satış yaparak hisse pozisyonumu %80’den %75’e düşürdüm. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.
• 16 Eylül: Portföye 231,90₺ maliyetle PGSUS ekledim ve 327,50₺’den THYAO ile vedalaştım. Ayrıca 9,42₺ maliyetle portföye TURSG ekledim ve portföydeki hisse sayısı 12’ye yükseldi. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.
• 22 Eylül: Endeks 279 dolar seviyesindeyken hisselerden satış yaparak hisse pozisyonumu %75’ten %70’e düşürdüm. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.
• 30 Eylül: Endeks 266 dolar seviyesindeyken nakit pozisyondan satış yaparak hisse pozisyonumu %70’ten %80’e yükselttim. Ayrıntılar için tıklayabilirsiniz.

Görüldüğü gibi bu ayı daha çok portföyün nakit/hisse ağırlığı arasında değişimler yaparak tamamladım. Bist portföyümde de 1 hisse satıp 2 hisse alarak hisse sayısını 12’ye yükselttim. Performansım ise tam anlamıyla rezildi. Uzun süredir endeksten bu kadar negatif ayrıştığımı hiç hatırlamıyorum. Tabi elinde ASELS ve DSTKF hisselerini taşımayanların neredeyse hepsi benimle aynı kaderi paylaşmıştır eminim. İkisinde de bu yükseliş furyası daha nereye kadar gidecek hiç bilmiyorum. DSTKF tamamen spekülatif şekilde ilerliyor. Artık tek başına tavan veya taban yapmasıyla(zaten günlük hareketleri hep böyle saçma) endeksin o günkü performansına yön verebilecek kadar büyük piyasa değerine ulaştı. ASELS ise eyvallah savunma sanayi, savaş vs. diyoruz ama toplam piyasa değeri neredeyse 2. ve 3. sıradaki GARAN ve KCHOL’ün toplamını yakaladı. Umarım yatırımcıları yine 2017 yılındaki gibi bir sonuçla karşılaşmazlar.

Sene başından bu yana olan getirim ne yazık ki beklediğim kadar iyi gitmiyor. Elbette kısa vadeli sonuçlara bakarak performansımı ne yerip ne de övemem ancak yine de özellikle 19 Mart süreci benim bu yıl beklediğim performansın çok altında kalmama neden oldu. Tabi daha maç bitmedi🙂 Önümüzde 1 çeyrek, 2 faiz indirimi ve ufaktan toparlanma emarelerini görmeye başlayacağımızı ümit ettiğim bir bilanço dönemi var.

Yazıyı okuduğunuz için teşekkür ederim. Güncel portföy dağılımım görsellerdeki gibi. Umarım hepinizin Eylül ayı güzel geçmiştir ve önümüzdeki ayınız çok daha güzel geçer. Bir sonraki raporda görüşmek üzere🙋🏻‍♂️