Güçlü Büyüme Rüzgarı Devam Ediyor
Türkiye Sigorta 2025 yılının ilk dokuz ayında etkileyici bir performans sergiledi. Geçen yılın aynı dönemine kıyasla prim üretiminde ve net kârda kaydedilen ciddi artışlar şirketin sektördeki lider konumunu pekiştirdiğini gösteriyor. Mevcut zorlu ekonomik konjonktürde artan kârlılık ise şirketin operasyonel verimliliğini ve doğru stratejilerini ortaya koyuyor.
Bu analizde şirketin finansal sağlığını, gelir ve gider kalemlerini, branş bazında kârlılığını ve yatırım performansını detaylıca inceleyeceğiz. En sonda bilanço sonrası aracı kurumların yayınladıkları güncel hedef fiyatları paylaşacağım. Ayrıca hissenin güncel fiyatını girdiğinizde potansiyeli hesaplayabileceğiniz bir araç tasarladım. Umarım beğenirsiniz, keyifli okumalar.
Prim Üretimi
105,1 Milyar TL
%45 Artış
(Geçen Yılın Aynı Dönemine Göre)
Net Kâr
14,4 Milyar TL
%49 Artış
(Geçen Yılın Aynı Dönemine Göre)
Aktif Büyüklük
151,2 Milyar TL
%59 Artış
(Yıl Başına Göre)
Özkaynaklar
40,6 Milyar TL
%47 Artış
(Yıl Başına Göre)
Büyümenin Yapısı: 2024 vs 2025
Finansal Tablolar Şaha Kalktı
2025'in ilk dokuz ayı geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında tüm ana kalemlerde belirgin bir büyüme gösteriyor. Prim üretimindeki %45'lik oldukça güzel bir artış varken aynı zamanda net kârdaki %49'luk sıçrama bu büyümenin sağlıklı ve kârlı bir şekilde gerçekleştiğini gösteriyor. Yani şirket hem gelir yaratma hem de maliyet yönetimi konusunda oldukça başarılı olmuş.
Not: Grafikte bilanço kalemleri olan Aktif Büyüklük ve Özkaynaklar yıl başına göre, gelir tablosu kalemleri olan Prim Üretimi ve Net Kâr ise geçen yılın aynı dönemine göre kıyaslanmıştır. Bu hem şirketin yıl içindeki varlık artışını hem de yıllık faaliyet performansını bir arada görmemizi sağlar.
Gelir ve Giderlerin Kaynağı Ne?
Kasayı Dolduran Branşlar: Prim Dağılımı
Şirketin 105,1 milyar TL'lik devasa prim gelirinin yarısından fazlası (%52), Genel Zararlar ile Yangın ve Doğal Afetler branşlarından geliyor. Dikkatimi çeken diğer şey ise Hastalık/Sağlık branşında 2024'ün ilk 9 ayına kıyasla %122'lik prim artışı yaşanmış. Şirket bu alanda oldukça hızlı büyüyor.
Hasar Ödemelerinin Yoğunlaştığı Alanlar
Toplam 39,8 milyar TL'lik hasar ödemesinin en büyük kalemi %30,6'lık pay ile Kara Araçları Sorumluluk yani Zorunlu Trafik Sigortası oldu. Bu branş prim gelirlerindeki payına kıyasla çok daha yüksek bir hasar yüküne sahip, yani şirket aldığı primlerden daha çok ödeme yapıyor. Genel Zararlar branşında ise geçen yılın aynı dönemine göre %519'luk ciddi bir hasar artışı yaşanmış. Bunun temel nedeni ise tarım segmentindeki zirai don hasarları.
Operasyonel Verimlilik: Bileşik Rasyo
Verimliliğin Karnesi
Elbette sigorta şirketlerinin analizinde oldukça önemli olan bileşik rasyoya da bakacağız. Bu rasyo bir sigorta şirketinin ana faaliyetinden (yani yatırım gelirleri hariç müşterilerden aldığı primlerden) kâr edip etmediğini gösteren en önemli ölçüttür. Bu oranı bulmak için ödenen hasarların ve faaliyet giderlerinin toplanıp kazanılan prime bölünmesi gerekir.
Değerin %100'ün altında olması şirketin sigortacılık operasyonlarından para kazandığı anlamına gelir ve bu sektör için çok başarılı bir sonuçtur. %100'ün üzeri ise teknik zarar demektir.
Grafikte şirketin son 4 yılın aynı dönemindeki bileşik rasyo oranlarını verdim. 2022'deki %126'lık (teknik zarar) seviyeden 2023 itibarıyla %98'lik kârlı seviyeye indiği ve bu verimliliği 2025'te de koruduğu net bir şekilde görülüyor. İstikrarlı olarak %100'ün altındaki seviyede kalması piyasada genel olarak olumlu karşılanır.
Kârlılık Analizi: Hangi Branş Kazandırıyor?
Teknik kârlılık bir sigorta şirketinin ana faaliyet alanındaki başarısının en net göstergesidir. Türkiye Sigorta, Yangın ve Doğal Afetler branşından 7,5 milyar TL, Kara Araçları (Kasko) branşından ise 5,7 milyar TL teknik kâr elde ederek bu alanlardaki gücünü kanıtladı. Diğer yandan Kara Araçları Sorumluluk branşı 3,6 milyar TL zarar yazsa da geçen yıla göre zararın %23 azalması olumlu bir sinyal olarak değerlendirilebilir.
Şirketin Gelir Yapısı: Teknik vs. Yatırım
Bir sigorta şirketinin gelirleri genel olarak iki ana kaynaktan gelir: müşterlerinden topladığı primler (Teknik Gelir) ve bu primleri fon, mevduat, eurobond vb. araçlarda değerlendirerek elde ettiği getiriler (Yatırım Geliri). Türkiye Sigorta'nın toplam gelir pastasına baktığımızda şirketin ana işi olan sigortacılıktan ciddi oranda gelir elde etse de yatırımlardan elde ettiği gelirin de yabana atılamayacak düzeyde olduğunu söyleyebiliriz. Gelirlerin yaklaşık %70'i teknik faaliyetlerden gelirken, %30'u başarılı yatırım yönetiminden kaynaklanıyor.
Aracı Kurum Görüşleri ve Hedef Fiyatlar
Güçlü gelen 9 aylık verilerin ardından birçok aracı kurum Türkiye Sigorta için yeni rapor yayınlayarak hedef fiyatlarını duyurdu. Raporların ortak yanları; şirketin güçlü prim üretimi, %100'ün altında seyreden başarılı bileşik rasyosu ve yüksek yatırım gelirlerinin altını çizmesi.
Hissenin güncel fiyatını aşağıya girin. TradingView'den öğrenebilirsiniz.
Hesapla butonuna tıklayarak aşağıdaki potansiyelleri güncelleyin.
Aracı Kurum Hedef Fiyatları
Ortalama Hedef Fiyat
...
(...)
İş Yatırım
13,02 TL
Potansiyel: ...
Deniz Yatırım
14,80 TL
Potansiyel: ...
PhillipCapital
15,00 TL
Potansiyel: ...
Marbaş Menkul
15,93 TL
Potansiyel: ...
Tera Yatırım
15,01 TL
Potansiyel: ...
GCM Yatırım
11,83 TL
Potansiyel: ...
İntegral Yatırım
14,90 TL
Potansiyel: ...
Önemli Uyarı: Yatırım Tavsiyesi Değildir
Bu bölüm aracı kurum raporlarından derlenen bilgileri içerir. Potansiyel hesaplamaları girdiğiniz fiyata göre otomatik olarak yapılır ve bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı vermeden önce mutlaka lisanslı bir finansal danışmana başvurun.
Temel Çarpan Analizi (Sektör Karşılaştırması)
Bir şirketi aynı sektördeki diğer şirketlerle kıyaslarken en pratik yollardan biri de çarpanlarını sektör ortalamasıyla karşılaştırmaktır. Güncel verilere göre(23 Ekim 2025 Kapanış) Türkiye Sigorta'nın çarpanları BİST Sigorta sektörüyle oldukça yakın seviyelerde seyrediyor.
F/K (Fiyat/Kazanç) Oranı
Bir şirketin piyasa değerini kârına oranlayarak hesaplanan bir değerdir. Düşük olması tercih edilir.
6,66x
TURSG
6,77x
Sektör Ort.
✓ TURSG çarpanı daha düşük
PD/DD (Piyasa/Defter) Oranı
Bir şirketin piyasa değerini özkaynaklarına oranlayarak hesaplanan bir değerdir. Düşük olması tercih edilir.
2,87x
TURSG
3,07x
Sektör Ort.
✓ TURSG çarpanı daha düşük
Yukarıdaki karşılaştırmalardan da görüldüğü gibi Türkiye Sigorta hem F/K (kârlılık) hem de PD/DD (varlıklar) bazında BİST Sigorta sektör ortalamasının hafif altında çarpanlarla işlem görmektedir. Bu durum piyasanın şirketi sektördeki benzerleriyle yakın bir değerlemede gördüğünü, ancak kârlılık ve varlık gücüne göre ufak bir potansiyel barındırabileceğini düşündürmektedir.