Genel Bakış: Güçlü Operasyonel Performans ve Bankacılık Etkisi
Analizdeki geçmiş verilerin enflasyon muhasebesine göre düzeltildiğini başlangıçta belirtelim. 2025'in ilk 9 ayında gelirler, geçen yılın aynı dönemine göre %1,6 artışla 846,8 Milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise %8'lik düşüşle 62,1 Milyar TL oldu. Şirketin net zararı, 9A24'teki 14,8 Milyar TL seviyesinden 9A25'te 789 Milyon TL'ye gerileyerek güçlü bir iyileşme gösterdi. Bu iyileşmede enerji ve finansal hizmetlerdeki marj artışı etkili olurken, bankacılık segmentindeki parasal kayıplar net karı baskılamaya devam etti.
Bu analizde Sabancı Holding'in 9 aylık finansal sonuçlarını, segment bazlı performansını ve aracı kurum değerlendirmelerini detaylı bir şekilde inceleyeceğiz.
Anahtar Göstergeler
Satışlar (9A25)
846,8 Milyar TL
+1,6% Yıllık Artış
FAVÖK (9A25)
62,1 Milyar TL
-8% Yıllık Azalış
Net Kâr (9A25)
-789 Milyon TL
İyileşme (9A24: -14,8 Mr TL)
Özkaynaklar
341,0 Milyar TL
-4,0% YBB* Azalış
Net Borç
199,9 Milyar TL
+69,4% YBB* Artış
Net Borç/FAVÖK
2,60
(9A25 Konsolide)
*YBB: Yıl başından beri (vs YS24 - Yıl Sonu 2024)
Ana Gelir Kalemleri ve Kârlılık
2025'in ilk 9 ayında gelirler %1,6 artışla 846,8 Milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise %8'lik düşüşle 62,1 Milyar TL oldu. Şirketin net zararı ise 9A24'teki 14,8 Milyar TL seviyesinden 9A25'te 789 Milyon TL'ye gerileyerek güçlü bir iyileşme gösterdi.
Banka Dışı Büyüme ve Kârlılık (Kombine)
- Banka dışı gelirler 9A25'te 527,6 Milyar TL olarak gerçekleşti.
- Banka dışı FAVÖK %9,6 artışla 65,7 Milyar TL'ye yükseldi.
- Banka dışı FAVÖK marjı yıllık bazda 134 baz puan artış gösterdi.
- Banka dışında 9A24'teki 4,5 Milyar TL zarara karşın, 9A25'te 398 Milyon TL net kâr kaydedildi.
Konsolide Gelir Dağılımı
Sabancı Holding'in 846,8 Milyar TL'lik 9A25 konsolide gelir portföyü banka ve banka dışı segmentlerden oluşmaktadır. Portföyün %74,8'i banka, %26,4'ü banka dışı faaliyetlerden gelmektedir.
Temel Göstergeler
FAVÖK Marjı (9A25)
7,33%
(FAVÖK'ün gelirlere oranı)
Net Kâr Marjı (9A25)
-0,1%
(Net kârın gelirlere oranı)
Özkaynak Kârlılığı (ROE)
-1,52%
Sabancı Holding, 9A25 döneminde %7,33 FAVÖK marjı, %-0,1 net kâr marjı ve %-1,52 Özkaynak Kârlılığı (ROE) elde etti. Bankacılık segmentindeki parasal kayıplar, kârlılığı baskılamaya devam ediyor.
Gelecek Beklentileri ve Stratejik Yatırımlar
Sabancı Holding, "yeni ekonomi" ve "sürdürülebilirlik" odaklı küresel büyüme stratejisi doğrultusunda yatırımlarına devam etmektedir. Özellikle ABD'deki ve Türkiye'deki yenilenebilir enerji portföyü ile malzeme teknolojilerindeki global ayak izi öne çıkmaktadır.
Öne Çıkan Yatırım Adımları
- ABD Yenilenebilir Enerji: Sabancı Renewables Inc., Teksas'ta 232 MW'lık Oriana GES'i devreye aldı. Yeni satın almalarla (Pepper Solar & Lucky 7 Solar) birlikte ABD'deki toplam yenilenebilir enerji portföyü 790 MW'a ulaştı.
- Yurtiçi Yenilenebilir Enerji: Enerjisa Üretim, YEKA RES-2 projeleriyle kurulu gücünü 4.222 MW'a çıkardı. 2028 sonu hedefi 6.250 MW olarak belirlendi.
- Global Malzeme Teknolojileri: Çimsa'nın ABD Houston'daki yıllık 600 bin ton kapasiteli gri çimento öğütme tesisi devreye alındı. Bu adım, döviz bazlı gelirleri artırma hedefini desteklemektedir.
- Portföy Optimizasyonu: Grup içi sinerji hedefiyle Kordsa'nın Kratos (inşaat çözümleri) iş kolu, 10 Milyon USD bedelle Afyon Çimento'ya devredildi.
Temel Çarpan Analizi
*4 Kasım 2025 Kapanış Verilerine Göre
FD/FAVÖK
Firma Değerinin, Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâra oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
4,81
SAHOL
18,02
Sektör Medyan
SAHOL'ün FD/FAVÖK oranı sektör medyanının altında.
F/K (Fiyat/Kazanç)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen kâra oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
N/A
SAHOL
35,17
Sektör Medyan
SAHOL net zarar açıkladığı için F/K hesaplanmamıştır.
PD/DD (Piyasa/Defter)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen defter (özkaynak) değerine oranıdır.
0,50
SAHOL
1,38
Sektör Medyan
SAHOL'ün PD/DD oranı sektör medyanının altında.
Sabancı Holding'in 4 Kasım 2025 kapanışına göre PD/DD ve FD/FAVÖK çarpanları sektör medyanlarının oldukça altında seyrederek hissenin iskontolu bir fiyatlamaya işaret ettiğini göstermektedir. Şirket 9A25'te net zarar açıkladığı için F/K oranı hesaplanmamıştır.
Aracı Kurum Görüşleri ve Hedef Fiyatlar
Aşağıda son 3 ay içerisinde Sabancı Holding için aracı kurumların verdikleri hedef fiyatları paylaştım. Hissenin güncel fiyatını potansiyel hesaplama aracına girerek getiri potansiyelini öğrenebilirsiniz.
Güncel fiyatı aşağıya girerek potansiyeli hesaplayın. TradingView'den öğrenebilirsiniz.
Hesapla butonuna tıklayarak aşağıdaki potansiyelleri güncelleyin.
Ortalama Hedef Fiyat
...
(...)
Hedef fiyatlar yükleniyor...
Önemli Uyarı: Yatırım Tavsiyesi Değildir
Bu bölümdeki aracı kurum hedef fiyatları ilgili kurumlara aittir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Potansiyel hesaplamaları girdiğiniz fiyata göre otomatik yapılır. Yatırım kararlarınızı vermeden önce mutlaka lisanslı bir finansal danışmana başvurun ve ilgili aracı kurum raporlarını inceleyin.