Genel Bakış: Güçlü Kârlılık ve Müşteri Odaklı Büyüme
Garanti BBVA, 2025'in ilk dokuz ayında (9A25) güçlü bir finansal performans sergiledi. Banka, 9A25 kümülatif dönemde 84,5 milyar TL net kâr elde etti. Bu kârlılık, geçen yılın aynı dönemine göre %26'lık bir artışı temsil ediyor. Bankanın ortalama özkaynak kârlılığı %30,9 seviyesinde güçlü kalmaya devam etti. Performansın arkasındaki ana etkenler; güçlü net faiz geliri iyileşmesi, ödeme sistemleri öncülüğünde %54 artan net ücret ve komisyon gelirleri ve beklentilerden iyi seyreden net kredi riski maliyeti oldu.
Bu analizde Garanti'nin 9 aylık finansal sonuçlarını, temel rasyolarını, gelir kaynaklarındaki değişimi, mevcut çarpanlarını ve aracı kurumların güncel değerlendirmelerini detaylı bir şekilde inceleyeceğiz.
Anahtar Göstergeler (9A25 Konsolide)
Net Kâr (9A25)
84,5 Milyar TL
+26% Yıllık Artış
Toplam Varlıklar
4,2 Trilyon TL
+39.9% YBB* Artış
Toplam Kredi
2,48 Trilyon TL
+39,6% YBB* Artış
Toplam Mevduat
2,92 Trilyon TL
+35.4% YBB* Artış
Net Ücret & Komisyon
104,4 Milyar TL
+54% Yıllık Artış
Takipteki Kredi Oranı
2,8%
+0,7 puan YBB* Artış
*YBB: Yıl başından beri (vs YS24 - Yıl Sonu 2024)
Ana Gelir Kalemleri ve Karlılık
2025'in ilk 9 ayında bankanın çekirdek net faiz geliri %207'lik artışla 97,7 milyar TL'ye ulaştı. Enflasyona endeksli tahvil gelirlerindeki (TÜFEKS) azalışa rağmen çekirdek marjlardaki güçlü seyir, net faiz gelirini destekledi. Bankanın müşteri odaklı stratejisi, net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık %54'lük güçlü bir artış yaratarak 104,4 milyar TL'ye ulaşmasını sağladı. İştiraklerin katkısı da 2 milyar TL'nin üzerinde gerçekleşti. Tüm bu gelirler ve beklentilerden düşük seyreden karşılık giderleri sonucunda bankanın net kârı, geçen yıla göre %26 artarak 84,5 milyar TL oldu.
Net Faiz Marjı (NFM) Nasıl Etkilendi?
- Swap maliyetleri dahil kümülatif Net Faiz Marjı %5,1 olarak gerçekleşti (9A25 Sunum).
- TL Kredi - Vadeli Mevduat makası, sıkı para politikasına rağmen 3. çeyrekte sabit kaldı.
- Swap fonlama giderleri, TL mevduat maliyetlerinin altında kaldığı için marjı korumak amacıyla 3. çeyrekte arttı.
- Banka, yıl sonunda NFM'de +1.5% ila +2% arası bir genişleme bekliyor.
Gelir ve Gider Yapısı
Net Ücret & Komisyon Dağılımı (%)
Bankanın komisyon gelirlerinin büyük çoğunluğu (%67,7) ödeme sistemlerinden (kredi kartları vb.) geldi. Bunu %8,9 ile para transferleri ve %8,3 ile portföy yönetimi/aracılık hizmetleri takip etti.
Faaliyet Giderleri Dağılımı (%)
Bankanın faaliyet giderleri 9A25 kümülatif faaliyet giderleri 124 Milyar TL oldu. Bu giderlerin %65,2'sini stratejik yatırımlar, teknoloji ve pazarlama harcamalarını içeren diğer giderler oluştururken, %34,8'i personel giderlerinden kaynaklandı. Toplam faaliyet giderleri geçen yıla göre %70 arttı.
Kredi ve Mevduat Gelişimi
Toplam Krediler
Yılbaşından bu yana toplam krediler %39 artışla 2,48 trilyon TL'ye ulaştı. Banka TL kredilerde pazar payı kazanarak liderliğini sürdürdü.
Toplam Mevduat
Bankanın ana fonlama kaynağı olan toplam müşteri mevduatları, yıl başından bu yana %35,4 artarak 2,92 trilyon TL'ye yükseldi. Vadesiz mevduatların toplam içindeki payı %43 seviyesinde gerçekleşti.
Kredi Portföyü Sektör Dağılımı
Garanti BBVA'nın kredi portföyü çeşitlendirilmiş bir yapıya sahiptir. Portföyün en büyük payını %39,4 ile Tüketici Kredileri (ihtiyaç, konut, kartlar) oluşturmaktadır. Bunu %8,7 ile Altyapı ve %6,3 ile Perakende sektörleri takip etmektedir.
Özkaynak Gelişimi
Özkaynaklar bankanın finansal gücünün önemli bir göstergesidir. Garanti BBVA'nın özkaynakları yılbaşından bu yana %35,7 artarak 304 Milyar TL'den 412,4 Milyar TL'ye ulaşmıştır. Bu artış bankanın elde ettiği güçlü içsel kâr yaratımı sayesinde gerçekleşmiştir.
Temel Göstergeler
Özkaynak Karlılığı (9A25)
30,9%
(Bankanın kendi sermayesi üzerinden ne kadar kâr ettiğini gösterir)
Takipteki Kredi Oranı (3Ç25)
2,8%
(Verilen kredilerin ne kadarının sorunlu olduğunu gösterir)
Sermaye Yeterlilik Oranı (3Ç25)
16,3%
(Bankanın risklere karşı ne kadar güçlü sermayesi olduğunu gösterir)
Göstergelerin Çeyreklik Seyri (%)
Garanti BBVA'nın temel göstergeleri sağlam bir yapıya işaret ediyor. Banka, %30,9 gibi yüksek bir özkaynak kârlılığı elde etmiştir. Sorunlu kredilerin oranı %2,8 ile kontrol altında seyretmektedir. Bankanın sermaye gücünü gösteren SYO oranı %16,3 ile yasal sınırların oldukça üzerinde kalarak büyüme potansiyelini desteklemektedir.
Gelecek Beklentileri ve Stratejik Odaklar
2025 Yıl Sonu Güncellenmiş Beklentileri
- TL Kredi Büyümesi (Yıllık): Ortalama TÜFE üzeri (Beklentiye paralel).
- YP Kredi Büyümesi (ABD$, Yıllık): %16 - %19 (Öngörülerin üzerinde).
- Net Faiz Marjı (Swap dahil): +1.5% - 2% genişleme (Güçlü seyrini koruyacak).
- Net Ücret & Komisyon Büyümesi (Yıllık): Ortalama TÜFE üzeri (Güçlü ivmeyle destekleniyor).
- Net Kredi Riski Maliyeti (Kur etkisi hariç): < %2 (Beklentilerden iyi seyrediyor).
- Ortalama Özkaynak Kârlılığı (ROE): %30 - %32 (Hedef korunuyor, alt sınıra yakın bekleniyor).
Temel Çarpan Analizi
*30 Ekim 2025 Kapanış Verilerine Göre
F/K (Fiyat/Kazanç)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen kâra oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
5,04
GARAN
6,73
Sektör Medyan
✓ Garanti'nin F/K oranı sektör medyanının altında.
PD/DD (Piyasa/Defter)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen defter (özkaynak) değerine oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
1,32
GARAN
1,05
Sektör Medyan
Garanti'nin PD/DD oranı sektör medyanının üzerinde.
Garanti BBVA'nın Fiyat/Kazanç oranı sektörün altında kalarak iskontoya işaret ederken, Piyasa Değeri/Defter Değeri oranı sektörün üzerinde seyretmektedir. Bankanın yüksek kârlılığı, PD/DD çarpanını sektördeki diğer büyük bankalara kıyasla primli tutmaktadır.
Aracı Kurum Görüşleri ve Hedef Fiyatlar
Garanti BBVA'nın 3. çeyrek sonuçlarının ardından aracı kurumlar banka için hedef fiyatlarını ve tavsiyelerini yayınladı. Aşağıda bu raporlardan derlenen hedef fiyatları ve potansiyel hesaplayıcıyı bulabilirsiniz.
Güncel fiyatı aşağıya girerek potansiyeli hesaplayın. TradingView'den öğrenebilirsiniz.
Hesapla butonuna tıklayarak aşağıdaki potansiyelleri güncelleyin.
Ortalama Hedef Fiyat
...
(...)
Hedef fiyatlar yükleniyor...
Önemli Uyarı: Yatırım Tavsiyesi Değildir
Bu bölümdeki aracı kurum hedef fiyatları ilgili kurumlara aittir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Potansiyel hesaplamaları girdiğiniz fiyata göre otomatik yapılır. Yatırım kararlarınızı vermeden önce mutlaka lisanslı bir finansal danışmana başvurun ve ilgili aracı kurum raporlarını inceleyin.