Genel Bakış: Global Büyüme ve Operasyonel Kârlılık
Öncelikle tüm geçmiş verilerin enflasyon muhasebesine göre düzeltildiğini belirtelim. 2025'in ilk 9 ayında net satışlar %34 artışla 33,1 Milyar TL'ye yükselmiştir (9A24: 24,6 Milyar TL). FAVÖK %12 artışla 5,8 Milyar TL'ye ulaşırken (9A24: 5,2 Milyar TL), Net Kâr ise %41'lik düşüşle 2,35 Milyar TL olarak gerçekleşti.(9A24: 3,98 Milyar TL).
Bu analizde Çimsa'nın 9 aylık finansal sonuçlarını, temel rasyolarını, global büyüme adımlarını , mevcut çarpanlarını ve aracı kurumların güncel değerlendirmelerini detaylı bir şekilde inceleyeceğiz.
Anahtar Göstergeler (9A25)
Satışlar (9A25)
33,1 Milyar TL
+34% Yıllık Artış
FAVÖK (9A25)
5,8 Milyar TL
+12% Yıllık Artış
Net Kâr (9A25)
2,35 Milyar TL
-41% Yıllık Azalış
Özkaynaklar
32,1 Milyar TL
+3,5% YBB* Artış
Net Borç Pozisyonu
21,3 Milyar TL
-5% YBB* Azalış
Cari Oran
1,18
(YS24: 0,78)
*YBB: Yıl başından beri (vs YS24 - Yıl Sonu 2024)
Ana Gelir Kalemleri ve Karlılık (Milyar TL)
Enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş verilere göre, 9A25'te net satışlar %34 artarak 33,1 Milyar TL'ye, FAVÖK %12 artarak 5,8 Milyar TL'ye ulaştı. Net Kâr ise (ana ortaklık payı) geçen yılın yüksek bazına kıyasla %41 azalarak 2,35 Milyar TL oldu (9A24 Net Kâr: 3,98 Milyar TL). Şirket net kârdaki bu azalışın sebebi olarak "bu gerilemenin temel sebepleri döviz kurlarındaki artışın yıllık enflasyonun altında kalması ve Sabancı Holding hisselerinden kaynaklanan 256 milyon TL’lik olumsuz etki olmuştur." açıklamasında bulundu.
Sektörel Değerlendirme ve Hacim
- TÜRKÇİMENTO verilerine göre 2025 ilk 7 ayında Türkiye çimento tüketimi yıllık %5,0 artmıştır.
- Orta Anadolu İhracatçı Birlikleri verilerine göre 2025 ilk 8 ayında Türkiye çimento ve klinker ihracatı %21,1 artmıştır.
- Çimsa, 2025'in ilk dokuz ayında konsolide satış hacmini (Mannok dahil) yıllık bazda %30,1 artırmıştır.
Hasılat Dağılımı (9A25 Faaliyet Alanı)
Çimsa'nın 33,1 Milyar TL'lik 9 aylık hasılatı üç ana segmentten oluşmaktadır: %66,6 Çimento, %16,2 Hazır Beton ve %17,2 Yapı Malzemeleri & Paketleme.
Özkaynak Gelişimi
Çimsa'nın ana ortaklığa ait özkaynakları, 2024 yıl sonundaki 31 Milyar TL seviyesinden, 30 Eylül 2025 itibarıyla 32,1 Milyar TL seviyesine yükselmiştir.
Temel Göstergeler
FAVÖK Marjı
17,54%
(FAVÖK'ün net satışlara oranı)
Net Kâr Marjı
7,1%
(Net kârın net satışlara oranı)
Cari Oran
1,18
(Dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülüklere oranı)
Çimsa, 9A25 döneminde %17,5 FAVÖK marjı ve %7,1 net kâr marjı elde etmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki %21'lik FAVÖK marjı ve %16,1'lik net kâr marjına göre marjlarda daralma gözlenmiştir. Şirket aynı zamanda 1,18'lik cari oranı ile (2024/12: 0,78) likidite pozisyonunu güçlendirmiştir.
Stratejik Dönüşüm ve Global Büyüme
Mannok (İrlanda) Satın Alımı
Çimsa, 2 Ekim 2024'te İrlanda merkezli yapı malzemeleri üreticisi Mannok Holdings DAC'nin %94,7'sini satın alımını tamamladı. Bu adım, şirketin Avrupa pazarındaki yerini güçlendirdi ve ürün portföyünü (çimento, yalıtım, ambalaj) çeşitlendirdi.
ABD (Houston) Gri Çimento Tesisi
Global ayak izini genişletme stratejisi kapsamında, ABD Houston'daki yıllık 600 bin ton öğütme kapasiteli yeni gri çimento öğütme tesisi Ekim 2025'te devreye alındı. Bu tesis, ABD pazarında beyaz çimentoya ek olarak gri çimento faaliyetlerini de başlattı.
Temel Çarpan Analizi
*3 Kasım 2025 Kapanış Verilerine Göre
F/K (Fiyat/Kazanç)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen kâra oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
24,76
CIMSA
27,45
Sektör Medyan
✓ Çimsa'nın F/K oranı sektör medyanının altında.
PD/DD (Piyasa/Defter)
Hisse senedi fiyatının, hisse başına düşen defter (özkaynak) değerine oranıdır.
1,35
CIMSA
1,50
Sektör Medyan
✓ Çimsa'nın PD/DD oranı sektör medyanının altında.
FD/FAVÖK
Firma Değerinin, Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâra oranıdır. Düşük olması tercih edilir.
9,22
CIMSA
8,82
Sektör Medyan
Çimsa'nın FD/FAVÖK oranı sektör medyanının üzerinde.
Çimsa'nın 3 Kasım 2025 kapanışına göre F/K ve PD/DD çarpanları, sektör medyanlarının altında seyrederek iskontolu bir fiyatlamaya işaret etmektedir. Ancak, FD/FAVÖK çarpanı 9,22x ile sektör medyanı olan 8,82x'in hafif üzerinde kalarak primli olduğunu göstermektedir.
Aracı Kurum Hedef Fiyatları ve Potansiyel Hesaplama
Aşağıda son 3 ay içerisinde Çimsa için verilen hedef fiyatları paylaştım. Hissenin güncel fiyatını potansiyel hesaplama aracına girerek potansiyelini öğrenebilirsiniz.
Güncel fiyatı aşağıya girerek potansiyeli hesaplayın. TradingView'den öğrenebilirsiniz.
Hesapla butonuna tıklayarak aşağıdaki potansiyelleri güncelleyin.
Ortalama Hedef Fiyat
...
(...)
Hedef fiyatlar yükleniyor...
Önemli Uyarı: Yatırım Tavsiyesi Değildir
Bu bölümdeki aracı kurum hedef fiyatları ilgili kurumlara aittir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Potansiyel hesaplamaları girdiğiniz fiyata göre otomatik yapılır. Yatırım kararlarınızı vermeden önce mutlaka lisanslı bir finansal danışmana başvurun ve ilgili aracı kurum raporlarını inceleyin.